美国经济衰退，台湾难置身事外

日前，美国总统川普在接受福斯新闻访问时提及，美国经济有陷入衰退的可能性，全球主要股市闻声重挫，反应投资者的担忧。不可否认，美国是当今全球最大经济体，消费及进口市场规模居全球第一，其需求变动将对国际贸易及经济产生巨大影响。

坦然言，美国面临衰退风险，川普的一连串关税政策难辞其咎。首先，川普对中国大陆、墨西哥、加拿大等主要贸易伙伴加征关税，未来对等关税将全面实施，直接提高进口商品价格，尤其是涉及进口美国比重较高的产品。其次，关税迫使企业调整供应链，转向其他国家或美国本土生产。

然而，这些替代方案通常成本更高，短期内可能导致商品价格进一步上涨，进而影响物价水准。再者，企业会将关税成本转嫁给消费者，造成物价普遍上涨，使整体通膨压力加剧。尤其是食品、日用品、家电等依赖进口的商品最为显著。

此外，若美国出口企业遭遇报复性关税，导致部份企业缩减投资与就业，将削强弱经济成长。总体而言，关税政策将提升美国国内通膨风险，可能促使联准会（Fed）维持高利率，进一步影响金融市场与消费支出，对经济增长形成压力，甚至演变成停滞性通膨（stagflation）危机。

摩根大通指出，全球经济版图正在重塑，然川普发动的贸易战，如对ＵＳＭＣＡ（美墨加协定）实施百分之二十五的关税，美国ＧＤＰ增速可能会降至百分之一左右。不仅拖累欧元区经济增长，并导致美国和全球经济陷入衰退。国际货币基金（ＩＭＦ）近期研究指出，美国大幅加征关税，会在二０三０年之前导致全球经济衰退，这将让全球三分之一劳工因此失业，包括德国和美国等重要工业国的生产会因此锐减一半。

尤其，川普政府的关税措施已经点燃全面贸易战。不要忘了，「历史总是高度相似」。许多人担忧，倘情势持续恶化，一九三０年代因贸易保护主义引发的「大萧条」（Great Depression）恐怕会重演。

值得注意的是，近年因全球供应链重组、去中化潮流、ＡＩ浪潮兴起，美国成为台湾仅次于大陆的第二大出口国。根据台湾财政部统计，去（二０二四）年对陆港出口占比百分之三十一点七，仍然是第一大市场，但为二十三年新低；然而对美出口占比达百分之二十三点四，出口金额为一一一三点七亿美元，对美出超为六四八点八亿美元，出口值、出超规模双创二十四年新高。主要出口产品包括半导体、电子零组件、机械设备等。

观察近期美国公布的经济数据泰半不如预期，从零售销售、ＣＰＩ，到消费者信心、通膨预期等，皆显示出经济走疲及通膨停滞的迹象。一旦美经济明显衰退，势将对台湾的出口产业造成压力。尤有进者，台湾半导体产业与美国科技业关系密切，美国企业如苹果、辉达、超微等都是台湾半导体产品的重要客户。若美国企业削减支出或投资放缓，将不利于台湾科技产业的接单与营收获利表现。

综合而言，美国经济若陷入衰退，将对全球消费、投资、贸易、金融市场与货币政策产生深远影响，台湾作为高度依赖出口的小型开放经济体，亦将面临不小的挑战。因此，政府与企业需密切关注川普关税政措施对美国经济及全球发展，以及对台湾的影响，灵活调整经济与产业政策，降低潜在风险并维持竞争力。

（作者李沃墙为台灣淡江大学财金系教授）