美国经济衰退,台湾难置身事外
|日前,美国总统川普在接受福斯新闻访问时提及,美国经济有陷入衰退的可能性,全球主要股市闻声重挫,反应投资者的担忧。不可否认,美国是当今全球最大经济体,消费及进口市场规模居全球第一,其需求变动将对国际贸易及经济产生巨大影响。
坦然言,美国面临衰退风险,川普的一连串关税政策难辞其咎。首先,川普对中国大陆、墨西哥、加拿大等主要贸易伙伴加征关税,未来对等关税将全面实施,直接提高进口商品价格,尤其是涉及进口美国比重较高的产品。其次,关税迫使企业调整供应链,转向其他国家或美国本土生产。
然而,这些替代方案通常成本更高,短期内可能导致商品价格进一步上涨,进而影响物价水准。再者,企业会将关税成本转嫁给消费者,造成物价普遍上涨,使整体通膨压力加剧。尤其是食品、日用品、家电等依赖进口的商品最为显著。
此外,若美国出口企业遭遇报复性关税,导致部份企业缩减投资与就业,将削强弱经济成长。总体而言,关税政策将提升美国国内通膨风险,可能促使联准会(Fed)维持高利率,进一步影响金融市场与消费支出,对经济增长形成压力,甚至演变成停滞性通膨(stagflation)危机。
摩根大通指出,全球经济版图正在重塑,然川普发动的贸易战,如对USMCA(美墨加协定)实施百分之二十五的关税,美国GDP增速可能会降至百分之一左右。不仅拖累欧元区经济增长,并导致美国和全球经济陷入衰退。国际货币基金(IMF)近期研究指出,美国大幅加征关税,会在二0三0年之前导致全球经济衰退,这将让全球三分之一劳工因此失业,包括德国和美国等重要工业国的生产会因此锐减一半。
尤其,川普政府的关税措施已经点燃全面贸易战。不要忘了,「历史总是高度相似」。许多人担忧,倘情势持续恶化,一九三0年代因贸易保护主义引发的「大萧条」(Great Depression)恐怕会重演。
值得注意的是,近年因全球供应链重组、去中化潮流、AI浪潮兴起,美国成为台湾仅次于大陆的第二大出口国。根据台湾财政部统计,去(二0二四)年对陆港出口占比百分之三十一点七,仍然是第一大市场,但为二十三年新低;然而对美出口占比达百分之二十三点四,出口金额为一一一三点七亿美元,对美出超为六四八点八亿美元,出口值、出超规模双创二十四年新高。主要出口产品包括半导体、电子零组件、机械设备等。
观察近期美国公布的经济数据泰半不如预期,从零售销售、CPI,到消费者信心、通膨预期等,皆显示出经济走疲及通膨停滞的迹象。一旦美经济明显衰退,势将对台湾的出口产业造成压力。尤有进者,台湾半导体产业与美国科技业关系密切,美国企业如苹果、辉达、超微等都是台湾半导体产品的重要客户。若美国企业削减支出或投资放缓,将不利于台湾科技产业的接单与营收获利表现。
综合而言,美国经济若陷入衰退,将对全球消费、投资、贸易、金融市场与货币政策产生深远影响,台湾作为高度依赖出口的小型开放经济体,亦将面临不小的挑战。因此,政府与企业需密切关注川普关税政措施对美国经济及全球发展,以及对台湾的影响,灵活调整经济与产业政策,降低潜在风险并维持竞争力。
(作者李沃墙为台灣淡江大学财金系教授)