洪耀南：中国经济成长的「真实」与「现实」

中国经济成长率一向是全球关注的焦点。 2025年初，官方数据显示中国2024年GDP增长5.0%，看似实现了「5%左右」的目标。然而官方数字与人民感受出现严重落差，这一亮眼数字的背后却蕴藏着深刻的结构性问题和现实挑战。房地产市场的低迷、消费疲弱、信贷增长的放缓，以及外部环境的压力，揭示了中国经济中潜藏的真实状况。以下从五个方面探讨这些问题的根源与影响：

1. 房地产与基建投资的困局

中国经济长期以来依赖房地产和基建投资作为主要增长引擎。然而，自2021年以来，房地产行业遭遇前所未有的危机，建设活动比高峰期下降了68%。这种大幅调整对经济的影响尤为深远，因为房地产相关产业曾占GDP的20%-25%。

此外，地方政府因债务压力而放缓基建投资，加剧了经济的放缓趋势。尽管政府采取了降低利率、支持房地产开发商等措施，但这些政策更多是权宜之计，难以真正抵消投资驱动经济模式崩溃的影响。

2. 消费增长的掣肘

中国多年来试图推动经济向内需转型，但成效有限。 2024年，零售销售仅增长3.5%，显示内需疲软。造成这一现象的主要原因包括：家庭收入增长停滞：收入不均和就业压力抑制了消费能力。其次信心不足：经济不确定性使消费者更倾向于储蓄而非消费。

尽管政府推出消费补贴、公务员加薪等刺激政策，但这些措施仅能带来短期效应，无法从根本上提升家庭部门的消费能力。

3. 信贷增长的放缓

信贷增长一直是推动中国投资的重要力量，但2024年的增速降至历史新低。非金融企业信贷仅增长5%，远低于2007-2016年平均的18%。金融系统的资金更多流向国有企业和地方政府，而不是更具效率的私营部门，削弱了经济活力。

金融体系的改革虽然迫在眉睫，但短期内其高昂的调整成本可能进一步拖累经济增长，给政策制定者带来两难局面。

4. 外部环境的不确定性

2024年中国出口虽增长7.1%，但国际环境的不确定性正在为未来增长带来挑战：地缘政治紧张：美国可能提高关税，限制中国高科技出口。 全球需求减弱：主要贸易伙伴的经济放缓将影响中国出口收入。

这些挑战加剧了中国出口导向型经济模式的压力，也限制了其通过国际贸易实现增长的空间（南方与东南亚市场成长无法弥补美欧市场的衰退）。加上川普上台的变数，让中国的外部环境更加不确定。

5. 政策应对与结构性挑战

为应对经济放缓，政府采取了包括地方债务置换、加大基建投资、鼓励消费等一系列措施。然而，这些政策大多是短期性应急手段，未能有效解决深层次的结构性问题。

例如，投资驱动型增长模式的可持续性受到限制，而消费驱动型经济的转型仍然步履维艰。要实现5%的增长目标，中国需要在财政改革、收入分配和金融体系重构方面付出更大努力。

结语：数据与现实的落差

中国经济增长率的数据光鲜亮丽，但其背后隐藏的结构性问题不容忽视。房地产市场的调整、内需的疲弱、信贷增长的放缓，以及外部压力的增加，使得经济面临多重挑战。

短期内的刺激政策或能稳定局势，但要实现真正的经济转型，需要结构性改革的推动。只有建立更加稳健和可持续的增长模式，中国经济才能真正克服当前的挑战，实现数据与现实的统一。

这场改革之路将是艰难的，但也将决定中国未来的经济格局与国际地位。